U nas sezon wynikowy rozpoczął się relatywnie niedawno. Dotychczas publikowane raporty były raczej zgodne z oczekiwaniami analityków, stąd ich niewielki wpływ na notowania. Pozytywne niespodzianki sprawiły swym akcjonariuszom Budimex i Bank Handlowy, ale reakcja kursów nawet w ich przypadku była tylko umiarkowanie pozytywna. W większości pozostałych raportów widać pewien progres w stosunku do II kwartału 2009 r., ale różnice nie są tak duże, jak w poprzednich okresach sprawozdawczych.

 

Potwierdza to nasze obserwacje dotyczące bardzo stopniowej poprawy kondycji spółek. Ich przedstawiciele najczęściej podkreślają, że nie dostrzegają już oznak dalszej znaczącej poprawy, jak w poprzednich kwartałach. To z kolei jest w naszej opinii podstawą do utrzymania się trendu bocznego na GPW w Warszawie. Można zaryzykować tezę, że ewentualne wybicie giełdowych indeksów w górę z konsolidacji już na obecnym etapie byłoby nieco na wyrost w stosunku do sytuacji fundamentalnej spółek lub byłoby znacznie wyprzedzającym dyskontowaniem istotniejszej poprawy kondycji firm w roku 2011. 

 

A zatem patrząc tylko przez pryzmat analizy fundamentalnej, na rynku powinniśmy obserwować kontynuację trendu bocznego. Oczywiście przy założeniu, że podobnie rozgrywa się sytuacja na świecie. Jeśli jednak tam sprawy potoczą się bardziej optymistycznie, to i nasz rynek może zaskakiwać in plus, bez względu na tempo poprawy kondycji fundamentalnej firm. Jeśli jednak światowe giełdy osłabną po ostatnim rajdzie, to powodów do wybicia naszych giełdowych indeksów w wynikach spółek nie znajdujemy.

 

Sebastian Buczek, Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.