Znacząca poprawa sytuacji na rynku polskich obligacji skarbowych jest dość zaskakująca, ponieważ ostatnio nie wydarzyło się nic specjalnego, co mogłoby uzasadniać aż tak spektakularny wybuch optymizmu, poza lipcową falą wzrostów na rynkach akcji i surowców. Wręcz przeciwnie, jeśli doszukiwać się czynników, które mogłyby mieć wpływ na poziom przyszłej inflacji i stóp procentowych, to należałoby zwrócić uwagę na znaczący wzrost cen surowców rolnych, będący pokłosiem suszy w wielu krajach europejskich i pożarów w Rosji. Być może wzrost ten będzie miał charakter tymczasowy, ale nie można wykluczyć scenariusza, że kapitał spekulacyjny weźmie teraz na cel właśnie tę klasę aktywów i to na dłuższy czas. A wówczas możemy się pożegnać z niską inflacją.

 

Na warszawskiej GPW dobiega końca sezon publikacji wyników. Na razie niespodzianek nie było zbyt wiele, szczególnie w porównaniu do liczby zaskoczeń na innych giełdach. W ubiegłym tygodniu bardzo solidne wyniki podało PKO BP (po czym kurs akcji banku spadł). Nowojorski S&P500 po kilku słabszych sesjach znalazł się blisko ważnego wsparcia. Jego ewentualne przełamanie byłoby zimnym prysznicem dla byków, szczególnie po tak udanym lipcu.