Październik, podobnie jak wrzesień przyniósł dodatnie stopy zwrotu na większości rynków akcji. Zarówno indeks WIG jak i indeks WIG20 osiągnęły w zeszłym miesiącu poziomy odpowiadające tegorocznym maksimom. Nie sprawdził się zatem stereotyp mówiący o krachu (koreckie) na rynkach akcji w październiku. Lepsze od oczekiwań wyniki większości amerykańskich firm za trzeci kwartał 2010 oraz oczekiwanie na ujawnienie szczegółów rynku programu skupy aktywów przed FED, wpłynęły pozytywnie na zachowanie rynków akcji w październiku. Sprawdziła się więc nasza diagnoza rozwoju sytuacji na rynkach finansowych w zeszłym miesiącu. Dobrej koniunktury na rynkach akcji w październiku nie popsuła informacja o podwyżce stóp procentowych w Chinach. Podwyżka ta miała na celu „schładzanie wzrostu gospodarczego”. Uważamy, że kolejne wiadomości o zaostrzeniu polityki monetarnej w Chinach mogą mieć tylko krótkotrwały negatywny wpływ na stopy zwrotu na rynkach akcji.

 

Pod koniec października Departament Handlu USA podał wstępne dane odnośnie wzrostu PKB za III kwartał. Wzrost ten w ujęciu zannualizowanym wyniósł 2%. Wynik ten jest zgodny z rynkowymi prognozami i nieznacznie lepszy niż dane za drugi kwartał, w którym gospodarka amerykańska wzrosła o 1,7%. Motorem wzrostu PKB w Stanach w trzecim kwartale były wydatki konsumpcyjne, które wzrosły w tempie zannualizowanym wynoszącym 2,6%. Ujemny wpływ na dynamikę PKB miały wydatki inwestycyjne oraz eksport netto. Oczekujemy, że osłabienie się dolara względem euro sprawi, że w przyszłych kwartałach kontrybucja eksportu netto do wzrostu PKB w USA ulegnie znacznej poprawie.

 

Obecne ceny zachęcają do realizacji zysków przez niektórych inwestorów, co może w krótkim okresie czasu osłabić siłę trendu wzrostowego z jakim mamy do czynienia. Uważamy jednak, że w dłuższym horyzoncie czasowym fundusze akcyjne, a w szczególności małych i średnich spółek przyniosą atrakcyjne stopy zwrotu. Rekomendujemy więc zakup krajowych funduszy akcyjnych, a w szczególności funduszy małych i średnich spółek.

 

 

Indeks obligacji Citigroup Poland GBI po wzroście we wrześniu o 0,53% w październiku zanotował niewielki spadek o 0,08%. Tym samym po kilkumiesięcznym okresie wzrostu indeksu osiągnął on wartość o 6,75% wyższą niż na początku roku. Uspokojenie nastrojów na rynku obligacji spowodowane było zarówno czynnikami zewnętrznymi, jak i wewnętrznymi. Na rozwiniętych rynkach zagranicznych w ostatnich tygodniach notowano spadek cen długoterminowych papierów dłużnych, co było reakcją na ich silne wzrosty w poprzednich tygodniach i niepewność co do dalszych kroków banków centralnych, przede wszystkim amerykańskiego FED-u. Lokalnie czynnikiem osłabiającym popyt na papiery dłużne o stałym oprocentowaniu był przede wszystkim wzrost inflacji, która – nie przekraczając celu inflacyjnego NBP – pozostanie prawdopodobnie w trendzie rosnącym do końca roku. W najbliższym miesiącu rynek w dalszym ciągu powinien pozostawać pod wpływem powyższych czynników, co może przełożyć się na większą zmienność cen

 

źródło: komentarz miesięczny Amplico TFI